摘要
制作业本乡化进程加快，拉动美国二季度经济好于预期。2022年以来，虽然商场一向存在对美国阑珊的忧虑，但到2023年二季度美国经济仍体现出较强的耐性。详细地，除了私家消费的支撑外，获益于低基数和制作业出资周期，二季度非住所类固定资产出资增速攀升，其间设备出资增速亮眼，是经济上修的重要来历之一。从工业结构来看，2022年美国制作业添加值占GDP比重康复到疫情前水平，为10.96%。2021年以来美国制作业实践建造开销急速上升，2023年6月到达1959亿美元的前史高位。制作业建造开销的添加首要得益于拜登政府推出的“三项法案”等方针，即《根底设备出资和工作法案》(IIJA)、《通胀减少法案》(IRA)与《芯片与科学法案》(CHIPS)。
推动制作业回流是美国近三任总统的一贯方针，拜登的“三项法案”是方针连续。自从2008年金融危机以来，奥巴马、特朗普与拜登政府均以工业方针推动“再工业化”，但各自的动机与侧要点不同。从动机来看，美国近三届政府都推动制作业回流，出于工业结构、交易格式与供应链安全三方考虑。从侧要点来看，拜登政府的工业方针力度更强，聚集于根底设备建造与半导体、新动力等高新技能工业。
在制作业回流的布景下，以墨西哥为代表的“近岸外包”遭到美国的喜爱。墨西哥具有人力本钱低价、距美国地舆间隔近等优势，叠加USMCA减少关税壁垒，自2019年起墨西哥外商直接出资流入额继续增高，敞开新一轮上升周期。若以2007年为基期，2022年墨西哥外商出资使用量环比添加约17pct，比较加拿大等地体现出添加耐性。
中观视角看美国制作业新格式。1）新动力轿车：供应链本乡化。IRA法案对原资料及电池组件美国产化的份额要求将逐年上升，关于车企及新动力工业赴北美布局的要求压力亦日积月累。2）芯片半导体：进一步夯实美国竞赛力。获益于CHIPS法案，美国芯片直接出资额短期内增幅显着。台积电、三星等半导体巨子赴美建厂，方针补助招引力凸显。3）工程机械：跟着基建出资与制作业回流，二季度头部公司景气量加快攀升，北美区域是成绩增量的微弱来历。
出资视角上，来自制作业出口美国的时机：“卖铲人”与“曲线选手”。1）机械设备：挖掘机、叉车、高空作业渠道、工程机械器材等的出海逐渐提速。引荐：三一重工、杭叉集团、安徽合力、诺力股份、浙江大力、恒立液压等；获益标的：联德股份。2）轿车范畴，随同特斯拉墨西哥超级工厂项目的推动，国内轿车零部件企业有望全体“出海”。引荐：拓普集团、旭升集团、爱柯迪、伯特利、华域轿车、嵘泰股份、新泉股份等；获益标的：三花智控、岱美股份。3）电池资料范畴，出海的要害在于绕道IRA约束，考虑到在美已有产能规划供货商，引荐：宁德年代、新宙邦；获益标的：国轩高科等。
危险提示：地缘冲突危险加重；美国制作业出资不及预期。
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