华泰证券：“十一”假日前后及11月初美国大选是调查国内稳经济政策出台的要害窗口
来历：华泰睿思
当时稳增加方针出台急迫性增强，但是有关财务加码和央行降准降息的预期没有完结。咱们经过整理高层动态及会议、中心和当地稳增加及工业方针、盯梢金融监管、地产化债方针，评脉当下方针头绪和方向。咱们以为，“十一”假日前后及11月初美国大选是查询国内稳经济方针出台的要害窗口；短期重视央行降准是否完结及10月人大常委会会否增发国债。
中心观念
高层动态：稳增加方针暂未完结推迟退休年纪落地
稳增加方针加码预期暂未完结。9月人大常委会并未提及上调赤字或增发特别国债；而公民银行在美联储降息后挑选按兵不动。但方针发力急迫感在增强。9月12日总书记关于全年增加方针表述从7月三中全会“坚持不懈完结”调整为“尽力完结”，基调更为实践。咱们要点重视：一是推迟退休计划酝酿11年终落地。二是人大初次审议政府债款办理陈述，70.77万亿政府债款未计入当地隐债。三是美财务部副部长尚博传达了耶伦口信，并表明美方愿与中方坚持经济范畴交流。
稳增加与工业方针：重视9月中欧经贸博弈医疗范畴外资敞开提速
稳增加聚集“两新”落地，增量方针仍在储藏酝酿，多部委重申将推出增量举动。中欧环绕对华电动车关税加征博弈，9月为要害时刻点。美国对华新一轮301关税的细则落地。9月25日关税投票日接近，商务部部长王文涛密布访欧，从欧委会、西班牙和德国活跃表态看似有起色。我国活跃稳外资稳外贸，时隔十年再度重启外商独资医院，制作业外资准入束缚“清零”。
金融监管盯梢：稳妥新“国十条”出台普华永道处分落地
金融强监管：一是稳妥业新“国十条”出台，强监管防危险居于更重要方位，着重危险大、不具备继续运营才能的稳妥组织应依法进入破产清算程序。二是9月13日普华永道案尘土落地，顶格罚没4.41亿，暂停执业6个月，撤消广州分所。证监会发行监管岗或会管干部离任入股制止期延至10年。三是国常会要求支撑契合条件的科技型企业境内外上市。
地产化债：重视存量房贷利率下调当地化债呈现新改变
楼市进入“金九银十”，存量房贷利率下调成为方针重视焦点。北京成为首个宣告将当令撤消一般住所和非一般住所规范的一线城市。重庆、海口、天津、太原等撤消或放宽限购限售方针。当地化债追寻：财务部通报八起违规事例，债款倒查机制、特别国债存量债款置换和特别再融资债重启是亮点。当地化债呈现一些新改变，如争夺中心超长时刻特别国债进行高本钱债款置换是个新亮点。当地政府遍及反应，正加大“竭尽所有”一次性筹集资金化解隐债的力度。特别再融资债券时隔4个月后重启。
后续重视：影响+变革加力的方针窗口更急迫
进入4季度，稳经济方针窗口已非常急迫，亟待财务、钱银加大方针力度，以提振经济增加，安稳商场决心。1）重视十一前的方针窗口，短期内央行降准落地的必要性在进步。商场对存量房贷利率下调的预期已非常充沛，重视方针落地节奏是否提速。2）财务：重视10月人大常委会有关上调赤字或许增发特别国债抉择。3）房地产：重视一线城市限购是否实在松绑。4）重视财税变革、全国一致大商场及推迟退休相关配套变革。重视鼓舞生育等配套变革方针落地。
危险提示：1）逆周期稳增加方针落地不及预期。2）经济下行压力继续超预期；3）外部地缘政治抵触进一步晋级。
正文
高层动态：稳增加方针暂未完结推迟退休落地
刚刚曩昔的两周，方针加码预期暂时未能完结。备受重视的9月全国人大常委会并未提及上调赤字或许增发特别国债的抉择；而在美联储降息后，9月20日公民银行挑选暂时按兵不动，7天逆回购利率和LPR报价坚持不变，商场预期暂未完结。
8月份经济数据闪现，经济供应和需求两头有所降温，方针发力急迫感仍在增强。9月12日，总书记在甘肃查询并座谈，指出“尽力完结全年经济社会展开方针使命”，这一表述与7月三中全会“坚持不懈完结全年经济社会展开方针”比较，基调愈加务实。9月20日，国家发改委表明，有条件、有才能、有决心完结全年经济社会展开方针使命；一同重申将“加强方针预研储藏，当令推出一批操作性强、作用好、让大众和企业可感可及的增量方针举动”。
9月份高层动态与严重会议，聚集全国人大常委会。一是9月人大常委会经过了《关于实施推迟法定退休年纪的抉择》，自2013年写入十八届三中全会起，渐进式推迟退休研讨酝酿11年后终落地，终究计划较为务实。据人力资源部部长王晓萍，2035年左右，60岁及以上老年人将打破4亿，占比超越30%。重视后续配套方针和相关联接方针的出台实施。二是人大初次听取审议国务院政府债款办理情况陈述，初次宣告70.77万亿全国政府法定债款及56.7%的负债率，但当地隐性债款未计入法定债款口径。全国人大回应要探究研讨树立合适我国国情的政府债款规划操控机制，构成对政府债款合理水平的安稳预期。三是从预算和国民经济履行陈述看，稳增加的急迫感有所增强。陈述指出“一些新情况与老问题相互交织、相互影响，加大了坚持经济平稳运转的难度”；而“财务运转和预算履行中也存在一些困难和问题”。
中欧和中美的经贸商洽也是本期方针重视焦点。9月19日-20日，中美经济作业组举办第五次会议，美财务部副部长尚博传达了耶伦口信，表明美方愿与中方坚持经济范畴交流。此前，耶伦曾揭露表明，或许很快接见会晤我国同行。中欧则环绕欧盟对华电动轿车反补助案翻开商量。9月9日，来华拜访的西班牙辅弼桑切斯表明，西班牙呼吁在世贸结构内进行对话寻求处理计划，防止买卖战。非欧盟成员国挪威辅弼斯特勒则表明：“挪威不会跟从欧盟对华进行单方面买卖制裁。”
全国人大：我国发动推迟退休变革（0913）
事情：自2013年头次提出“研讨拟定渐进式推迟退休年纪方针”算起，推迟退休酝酿长达11年后，总算落地。9月13日，全国人大常委会会议经过《关于实施推迟法定退休年纪的抉择》，提出自下一年1月1日起，同步发动推迟男、女员工的法定退休年纪，用十五年时刻，逐渐将男员工的法定退休年纪从原60周岁推迟至63周岁，将女员工的法定退休年纪从原50周岁、55周岁别离推迟至55周岁、58周岁。这是员工法定退休年纪自上世纪50年代确认后，70多年来初次进行调整。
内容：9月13日，国务院发布《关于渐进式推迟法定退休年纪的方法》和四个附件，明晰推迟退休的具体实施计划。9月13日，人力资源和社会保证部部长王晓萍在新闻发布会上表明，渐进式推迟法定退休年纪首要使命有三个方面：一是逐渐推迟法定退休年纪。二是逐渐进步最低缴费年限。三是实施弹性退休准则。具体内容如下：
为什么要在此刻推出推迟退休变革？据王晓萍介绍，70多年来，我国经济社会和人口结构现已发生严重改变，劳作者需求日趋多元，需求对法定退休年纪进行调整。首要有这样一些考虑：一是有助于促进人力资源开发利用。我国人均预期寿数现已从头我国树立初期的40岁左右，进步到现在的78.6岁。一同，新增劳作力均匀受教育年限从变革敞开初期的8年，增加到现在的14年，参加作业的开端年纪遍及后移。推迟法定退休年纪，可以更好地开释人力资源盈利。二是有助于增加劳作力有用供应。2023年，我国60岁以上人口2.97亿人，占总人口比重21.1%；65岁以上人口超越2.17亿人，占比15.4%，老龄化趋势显着。据预测，2035年左右，60岁及以上老年人将打破4亿，占比超越30%。与此一同，我国劳作年纪人口数量从2012年起继续下降，年均削减300万人以上，未来劳作年纪人口占总人口比重还将进一步下降。推迟法定退休年纪，可以减缓劳作年纪人口下降趋势，坚持经济社会展开的动力和生机。三是有助于满意劳作者作业日子组织的多样化需求。跟着日子水平的不断进步，劳作条件的不断改进，劳作者对退休时刻的迟早有不同的诉求，期望有一些弹性、多一些挑选，现行的退休年纪方针有必要相应作出调整。
树立5年缓冲期，从2030年起逐渐进步按月收取根本养老金最低缴费年限。据人力资源部副部长李忠介绍，一是树立5年缓冲期。进步最低缴费年限从2030年开端实施。也就是说，在2025年到2029年期间退休的员工，最低缴费年限仍为15年。二是采纳渐进的方法。关于2030年后退休的员工，最低缴费年限不是一会儿就进步到20年，而是小步调整，每年进步6个月。
简评：咱们以为，推迟法定退休年纪变革是一项系统工程，不是“单兵突进”，触及养老金变革、作业商场、生育志愿、代际联系及养老服务等整个社会系统变革，需求一系列的配套和保证方针方法和谐推动。重视后续配套方针落地情况。
国务院推迟退休作业发动会（0920）：保证完结预期作用
事情：9月19日，国务院举办实施渐进式推迟法定退休年纪作业发动布置视频会议。
内容：国务院总理李强着重，要统筹抓好变革实施前的作业预备和实施后的方针履行，同步推动推迟退休年纪和完善保证方法，推动要点使命稳步有序落地。要坚持按“自愿、弹性”准则履行好推迟退休方针，保证实在表现员工志愿。要抓住拟定完善配套方针举动，对需求与变革计划直接联接的方针要尽或许早出台、早实施，对因法定退休年纪改变需求调整的方针要在充沛评价后抓住拟定实施。要进一步加大方针支撑和作业力度，有用处理大众的实践关心。把扩展作业作为支撑变革推动的重要举动来抓，履行和完善高校毕业生等青年作业方针，保证好劳作者权益。实在强化养老保证和服务，履行好进步城乡居民和退休人员根本养老金方针，加大养老稳妥全国统筹调剂力度。增加就近就便的托育服务，下降生育哺育教育担负。
国务院首份政府债款陈述（0910）：70.77万亿法定债款未含隐债
事情：9月10日的全国人大常委会上，财务部长蓝佛安受国务院托付作《国务院关于2023年度政府债款办理情况的陈述》，这是我国树立健全政府债款办理情况陈述准则后，全国人大常委会初次听取和审议国务院关于政府债款办理情况的陈述。
内容：《陈述》宣告了我国政府债款根本情况。到2023年底，全国政府法定债款余额70.77万亿元，包含国债余额30.03万亿元、当地政府法定债款余额40.74万亿元。国债余额中，内债余额29.70万亿元，外债余额3346亿元。当地政府法定债款余额中，计入一般公共预算的一般债款余额15.87万亿元，计入政府性基金预算的专项债款余额24.87万亿元。从政府债款危险水平看，按2023年国内出产总值（GDP）开始核管用126.06万亿元核算，全国政府法定负债率（政府债款余额与GDP之比）为56.1%。
值得重视的是，当地政府隐性债款即当地债危险会集在各地城投渠道举借的债款，未计入政府法定债款口径里。中心曾于2013年、2018年、2023年等多轮了解计算政府隐性债款、融资渠道运营性债款，规划远大于法定债款，但数据未揭露。衡量政府债款水平的另一要害方针即债款率（政府债款余额与归纳财力之比）此次也未发布。
《陈述》着重完善当地政府债款全链条、全流程监管。催促当地政府严厉财经纪律、强化预算束缚、划清政企权责，制止当地政府经过国有企事业单位违规举债建造政府出资项目，制止举债建造楼堂馆所、形象工程。继续坚持高压监管态势，发挥部分协同监管合力，严厉履行当地政府举债终身问责制和债款问题倒查机制，对新增隐性债款和不实化债等行为，发现一同、查办一同、问责一同。
人大关于政府债款办理情况的监督调研陈述（0914）：四大问题
事情：9月14日，我国人大网揭露了全国人大财经委和预工委的《关于2023年度政府债款办理情况的监督调研陈述》，这份陈述是本年3月以来，对广东、江苏、贵州、云南等20个省份调研、广泛听取各方情况介绍和定见主张等根底上构成的，该陈述指出当时政府债款办理和危险防备化解存在四大问题，并给出四点主张。
内容：四大问题：（一）局部区域存在危险危险。近年来政府债款规划增加较快，有的当地债款规划较大、危险等级高，简单形成危险危险。（二）政府债款预算办理有待加强。一些当地反映，可以完结融资收益平衡的专项债项目越来越少，专项债统筹收益性、公益性、拉动出资等多方面的方针难度加大。全国政府债款和当地政府债款危险方针系统尚不完善。与负债办理相对应的财物办理准则没有规范树立。（三）商场化束缚机制不行健全。当地政府债券发行中，项目信息宣告不充沛。一些金融组织融资审阅办理不行严厉。信誉评级组织出具的信誉评级成果没有表现各地财务经济债款情况的差异性。（四）法令束缚和追质问责需加大力度。预算法对当地政府债款发行、运用和办理的规矩比较准则，相关配套法规准则不行健全完善。不少当地贯彻实施预算法有关政府债款办理的规矩不行严厉，有的未按法令规矩进行追质问责。有的当地人大监督作用没有有用发挥。
国务院预算履行陈述（0910）：进步财务方针效能居首
事情：9月10日，十四届全国人大常委会第十一次会议，受国务院托付，财务部部长蓝佛安向全国人大常委会陈述本年以来预算履行情况。
内容：关于下一步财务要点作业，陈述称，将紧紧环绕推动我国式现代化进一步全面深化变革，加大微观调控力度，加强逆周期调理，实施好活跃的财务方针，增强经济继续上升向好态势，实在保证和改进民生，推动完结全年经济社会展开方针使命。要点做好以下作业：进步财务方针效能；会集财力保证要点开销；深化财税体制变革；筑牢兜实底层“三保”底线；防备化解当地政府债款危险；厚实推动财务科学办理。
财长蓝佛安指出，1）支撑全国一致大商场建造，在财务补助、税费优惠、政府收买等方面对各类运营主体天公地道、相等对待；2）环绕居民消费晋级方向，履行和完善提振消费的财税方针；3）坚持党政机关过紧日子不动摇，控一般、保要点。4）加强融资需求端和供应端管控，阻断新增隐性债款途径。树立全口径当地债款监测机制，加强跨部分数据信息同享运用，坚决遏止化债不实和新增隐性债款。5）加强源头办理，树立健全事前评价机制，将事前评价嵌入新出台或到期连续严重方针、项目决策程序，坚决防止超财力出台方针、新上项目。
国民经济和社会展开计划履行陈述（0910）：微观方针既要适度加力、又要愈加精准
事情：9月10日，十四届全国人大常委会第十一次会议，受国务院托付，国家发改委副主任相里斌作国务院关于本年以来国民经济和社会展开计划履行情况的陈述。
内容：相里斌指出，外部环境改变带来的晦气影响增多，国内有用需求缺乏，经济运转呈现分解，要点范畴危险危险依然较多，新旧动能转化存在阵痛。下半年要做好十个方面的要点作业，推动标志性变革举动加速落地居于首位。要求及时推出一批条件成熟、可感可及的变革举动。比方推动出台并全面履行完善我国特色现代企业准则的定见，树立国有经济布局优化和结构调整指引准则，推动加速民营经济促进法立法进程。此外，构建全国一致大商场，要推出全国一致大商场建造指引，履行好公平竞争检查法令，推动要素商场化装备归纳变革试点。
重申微观方针要继续用力、愈加给力。要点是微观方针既要适度加力、又要愈加精准，加强逆周期调理，加速全面履行已确认的方针举动，及早储藏并当令推出一批增量方针举动。关于要点范畴危险化解，发改委指出，要点是统筹好稳增加与化危险的联系，防备危险跨区域、跨商场、跨境传递共振，坚决防备因处置危险发生新的危险。
计算法完结修正（0913）：进一步防备和惩治计算造假
事情：经过4月、9月两次审议，9月13日，十四届全国人大常委会第十一次会议经过《关于修正〈中华公民共和国计算法〉的抉择》。
内容：此次计算法修正，是在坚持现行计算法准则结构根本不变的根底上，要点在计算监督、防备和惩治计算造假、计算信息同享等方面，对计算法做出弥补修正和完善，新增加三条、修正21条。在防备和惩治计算造假方面，此次计算法修正增加“将防备和惩治计算造假、招摇撞骗归入依法行政、依法履职职责规划”“加强对领导干部计算作业的查核办理”等内容，规矩“不得明示、暗示下级单位及其人员或许计算查询方针填写虚伪计算数据”“不得对依法履行职责或许回绝、抵抗计算违法行为的单位和个人冲击报复”。
中美经济作业组第五次会议（0920）：两边赞同继续坚持交流
事情：9月19日至20日，中美经济作业组在京举办第五次会议。9月20日，国务院副总理、中美经贸中方牵头人何立峰在京接见会晤来华到会中美经济作业组第五次会议的美国财务部副部长尚博一行。
内容：尚博传达了中美经贸美方牵头人、美财长耶伦的口信，表明美方愿与中方坚持经济范畴交流，展开健康的中美经济联系。此前，耶伦曾揭露表明，她未来几个月在财务部还有许多作业要做，包含或许与我国同行再次接见会晤。
中美经济作业组第五次会议由财务部副部长廖岷与美国副财长尚博一同掌管，两国经济范畴相关部分到会交流。中美两边遵循两边牵头人旧金山商洽和广州商洽达到的一致精力，就两国微观经济局势与方针、应对全球性应战、两边关心等议题进行了坦白、务实、建造性的交流。中方就美对华加征关税、对华出资束缚、涉俄制裁、镇压和影响中方企业利益等表达了严肃关心。两边赞同继续坚持交流。
国常会（0918）：支撑契合条件的科技型企业境内外上市
事情：国务院总理李强9月18日掌管举办国务院常务会议，研讨促进创业出资展开的有关举动，听取本年粮食出产局势和农业作业情况的陈述，审议经过《中华公民共和国两用物项出口操控法令（草案）》。
内容：会议指出，创业出资事关科技立异、工业晋级和高质量展开。要赶快疏通“募投管退”各环节存在的堵点卡点，支撑契合条件的科技型企业境内外上市，大力展开股权转让、并购商场，推行什物分配股票试点，鼓舞社会本钱树立商场化并购母基金或创业出资二级商场基金，促进创投职业良性循环。要推动国资出资成为更有担任的长时刻本钱、耐性本钱，完善国有资金出资、查核、容错、退出相关方针方法。要夯实创业出资健康展开的准则根底，履行本钱商场变革要点举动，健全本钱商场功用，进一步激起创业出资商场生机。
人大70周年大会（0914）：加强要点范畴、新式范畴、涉外范畴立法
事情：9月14日，全国公民代表大会树立70周年大会。
内容：习近平总书记说话指出，要坚持和完善党委领导、人大主导、政府依托、各方参加的立法作业格式，加强要点范畴、新式范畴、涉外范畴立法，进步立法质量，不断完善我国特色社会主义法令系统。
总书记陕西甘肃查询（0912）：尽力完结全年经济社会展开方针使命
事情：9月12日，习近平总书记在甘肃省兰州市掌管举办全面推动黄河流域生态维护和高质量展开座谈会并宣告重要说话。
内容：要全面深化变革扩展敞开，为高质量展开增加动力。深度参加全国一致大商场建造，坚决破除各种形式的当地维护主义。深化国资国企变革，全面履行促进民营经济展开壮大的方针举动。构建优势互补的区域经济布局和疆土空间系统，完善交通、动力、水利等跨省区严重根底设施系统，加强与其他区域战略的对接，促进自由买卖试验区建造和谐联动；座谈会指出，各区域各部分要仔细贯彻履行党中心关于经济作业的布置和各项严重举动，抓好三季度末和四季度经济作业，尽力完结全年经济社会展开方针使命。
简评：会议着重，“抓好三季度末和四季度经济作业，尽力完结全年经济社会展开方针使命”，这一表述与7月份三中全会以来的“坚持不懈完结全年经济社会展开方针”略有差异（7月30日政治局会议、8月16 日国务院全体会议“坚持不懈完结全年经济社会展开方针”）。这一纤细差异反映出高层对当时经济运转的实践掌握。
9月16日出书的《求是》杂志刊发领导人《在党的二十届三中全会第2次全体会议上的说话》指出，做好下半年作业对完结全年方针使命非常重要。着重着重坚持不懈完结全年经济社会展开方针。指出，经济运转面对日益杂乱的国内外环境，困难应战和不确认性依然不少……要采纳针对性强的方法予以应对。
习近平主席接见会晤西班牙、挪威辅弼（0909）：防止买卖战
事情：9月9日，国家主席习近平在北京先后接见会晤挪威辅弼斯特勒、西班牙辅弼桑切斯。同日，国务院总理李强接见会晤西班牙辅弼桑切斯；次日，国务院总理李强接见会晤挪威辅弼斯特勒。
内容：西班牙辅弼桑切斯与挪威辅弼斯特勒均对欧盟对华电动车加征关税表达了观念。在我国-西班牙论坛上，针对欧盟对我国电动轿车加征关税，桑切斯表明：“西班牙呼吁在世贸结构内进行对话寻求处理计划，要展开经贸联系，防止买卖战。”针对欧盟对华电动车加征关税，作为非欧盟成员国，挪威辅弼斯特勒表明，挪威不会跟从欧盟对华进行单方面买卖制裁。
中非论坛（0905）：我国未来三年将向非洲供给3600亿元公民币支撑
事情：9月5日上午，习近平主席到会中非协作论坛北京峰会开幕式并宣告宗旨说话。
内容：习近平主席表明，未来3年，我国政府愿供给3600亿元公民币额度的资金支撑，包含供给2100亿元公民币信贷资金额度和800亿元公民币各类帮助、推动我国企业对非出资不少于700亿元公民币。中方还将鼓舞和支撑非方在华发行“熊猫债”，为中非各范畴务实协作供给强有力支撑。
稳增加与工业方针：重视9月中欧经贸博弈医疗范畴外资敞开提速
曩昔两周，从中心部委层面上，稳增加方针仍聚集于既有存量方针的落地，增量方针仍在酝酿傍边，财务和央行按兵不动，多部委发布会重申将着手推出一些增量方针举动。9月中欧和中美经贸博弈，方针主线更为明晰。9月25日欧盟成员国将正式投票以确认会否对华电动车加征5年关税，我国高层约请西班牙、挪威辅弼访华，商务部部长密布拜访意大利、德国和欧盟总部。欧委会和我国赞同加大尽力，防止欧盟对我国制作的电动轿车加征进口关税，并或许从头审视早前被欧盟否决的最低价格协议。一同，我国出台一系列有力举动以提振外资决心，稳外资稳外贸。时隔十年后，再度重启外商独资医院，最新版的外商出资负面清单，制作业外资准入束缚“清零”。
稳增加方针：重申储藏增量方针 聚集“两新”落地
曩昔两周，国家发改委和公民银行多场新闻发布会重申将出台增量方针，但实践落当地法并不多。“两重”和“两新”依然是方针焦点。金融监管总局鼓舞金融租借在内的非银行组织加大对“两新”的金融支撑力度，恰当下降轿车告贷首付份额。9月13日，广电总局联合工信部、商务部，推动将酒店电视终端归入消费品以旧换新补助规划、归入当地家电以旧换新实施计划。
发改委：当令推出一批操作性强、作用好的增量方针
事情：9月19日，国家展开变革委举办9月份新闻发布会。
内容：国家发改委将加速推动各项方针落地收效，要点在五方面发力。一是加速推动要点变革使命落地；二是加大微观调控力度；三是深化实施扩展内需战略；四是加速建造现代化工业系统；五是加大保证改进民生力度。加强方针预研储藏，当令推出一批操作性强、作用好、让大众和企业可感可及的增量方针举动。
央行：将着手推出一些增量方针举动
事情：9月20日，央行发布的LPR报价数据闪现，9月1年期和5年期以上LPR报价别离坚持在3.35%、3.85%不变。央行按兵不动。此前9月13日央行有关部分负责人就8月金融计算数据有关情况作了解读。
内容：央行在谈及下一步钱银方针举动时表明，将坚持支撑性的钱银方针态度，为经济上升向好营建杰出的钱银金融环境。1）钱银方针将愈加灵敏适度、精准有用，加大调控力度，加速已出台金融方针方法落地收效，着手推出一些增量方针举动，进一步下降企业融资和居民信贷本钱，坚持流动性合理富余。2）把维护价格安稳、推动价格温文上升作为掌握钱银方针的重要考量，更有针对性地满意合理消费融资需求。3）继续增强微观方针和谐合作，支撑活跃的财务方针更好发力收效，着力扩展国内需求，促进消费与出资偏重，并愈加重视消费，筛选落后产能，促进工业晋级，支撑总供应和总需求在更高水平上完结动态平衡。
简评：跟着8月经济数据供需两头表现边沿有所回落，微观方针加大逆周期调理的方针窗口再次翻开。重视后续公民银行利率和汇率操作。
买卖方针：欧盟电动车关税投票倒计时 王文涛部长访欧寻支撑
9月是买卖博弈的要害时刻点，环绕针对我国电动轿车加征关税的中美和中欧博弈翻开。延宕两个月后，9月13日，美国买卖代表办公室（USTR）发布了更新版的对华新一轮301关税的细则，对华关税加征细则总算落地，其间自9月27日起，电动轿车的关税税率进步到100%，电动轿车的锂离子电池关税税率进步到25%，而半导体关税将在2025年从25%进步至50%。欧盟对加征关税也箭在弦上，欧盟各国将于9月25日举办正式投票，以确认是否对在我国制作的电动轿车加征为期五年的关税。终究投票日期接近，我国商务部部长王文涛翻开访欧之旅，密布接见会晤意大利、德国及欧盟领导人，呼吁经过对话处理中欧经贸不合。
9月19日，商务部部长王文涛在欧盟总部，与欧委会履行副主席兼买卖委员东布罗夫斯基斯会晤，两边就欧盟对华电动轿车反补助案进行全面、深化、建造性的商量，并一致赞同继续推动价格许诺协议商洽。欧盟委员会说，欧委会和我国赞同加大尽力，防止欧盟对我国制作的电动轿车加征进口关税，并或许从头审视早前被欧盟否决的最低价格协议。
我国商务部在官网介绍，两边明晰表达了经过商量处理不合的政治志愿，一致赞同继续推动价格许诺协议商洽，全力致力于经过友爱对话商量达到两边均能承受的处理计划。中方指欧委会在没有盟内工业请求的情况下建议电动轿车反补助查询，裁决不合规、不合理、不公正。“虽然中方对此无法认同不能承受，但一直秉持最大诚心，尽力经过对话商量妥善处理问题。我国业界在本案查询程序时限内提出价格许诺处理计划，并依据欧方重视进一步完善，充沛展示了最大极限的灵敏性与诚心。”
工业方针：外商独资医院重启 制作业外资准入负面清单清零
曩昔两周工业方针出台多项重磅制作业和服务业敞开举动，依据2024年新版外商出资负面清单，制作业范畴外资准入束缚方法清零，而时隔十年后，相关部分重启外商独资医院，医疗范畴扩展敞开成焦点。此外，网信办出台了AIGC标识方法征求定见，互联网运用程序分发渠道在运用程序上架或上线审阅时，应当核验服务供给者是否按要求供给生成组成内容标识功用。
新版外资准入负面清单：制作业范畴外资准入束缚方法“清零”
事情：9月8日，国家发改委、商务部发布《外商出资准入特别办理方法（负面清单）（2024年版）》，自2024年11月1日起实施。
内容：依据新版负面清单，制作业范畴外资准入束缚方法完结“清零”。全国外资准入负面清单束缚方法由31条减至29条，删除了“出书物印刷须由中方控股”，以及“制止出资中药饮片的蒸、炒、炙、煅等编造技能的运用及中成药保密处方产品的出产”2个条目。
医疗扩展敞开试点 答应树立外商独资医院
事情：9月7日，商务部、国家卫生健康委、国家药监局三部分发布《关于在医疗范畴展开扩展敞开试点作业的告诉》，拟答应在北京、天津、上海、南京、姑苏、福州、广州、深圳和海南全岛树立外商独资医院（中医类在外，不含并购公立医院）。
内容：告诉明晰在医疗范畴展开扩展敞开试点作业，其间包含拟答应在多地树立外商独资医院。拟答应在北京、天津、上海、南京、姑苏、福州、广州、深圳和海南全岛树立外商独资医院（中医类在外，不含并购公立医院）。2014年，原国家卫计委、商务部就曾下发告诉，提出在北京市、天津市、上海市、江苏省、福建省、广东省、海南省7个省市试点树立外资独资医院。但试点在2015年之后并未广泛落地开花，反而逐渐收紧。
海南自由买卖港药品、医疗器械“零关税”方针
事情：9月5日，财务部发布关于海南自由买卖港药品、医疗器械“零关税”方针的告诉。
内容：在全岛封关运作前，对在海南博鳌乐城世界医疗旅行先行区内注册挂号具有独立法人资历并经确定的医疗组织、医学教育高等院校、医药类科研院所，进口本告诉规矩的药品、医疗器械，并按规矩运用的，可免征进口关税、进口环节增值税。
发改委推动车网互动规划化运用 选取5个试点城市
事情：9月10日，国家展开变革委办公厅等发布关于推动车网互动规划化运用试点作业的告诉。
内容：告诉称，将在全国展开车网互动规划化运用试点，选取不少于5个展开根底好、方针力度大、带动效应强的试点城市，以及不少于50个双向充放电V2G试点项目，2024年10月31日前汇总。在“先行先试”的准则下，《告诉》明晰，将全面推行新动力轿车有序充电，扩展双向充放电（V2G）项目规划，丰厚车网互动运用场景，以城市为主体，完善规划化、可继续的车网互动方针机制。
网信办拟出台AIGC标识办理方法
事情：9月14日，国家互联网信息办公室关于《人工智能生成组成内容标识方法（征求定见稿）》揭露征求定见。
内容：征求定见要求人工智能生成组成内容标识包含显式标识和隐式标识。显式标识是指在生成组成内容或许交互场景界面中增加的，以文字、声响、图形等方法呈现并可被用户显着感知到的标识；隐式标识是指采纳技能方法在生成组成内容文件数据中增加的，不易被用户显着感知到的标识。供给网络信息内容传达渠道服务的服务供给者应当采纳方法，规范生成组成内容传达活动；互联网运用程序分发渠道在运用程序上架或上线审阅时，应当核验服务供给者是否按要求供给生成组成内容标识功用。
国家医保局：进一步变革付费机制，继续扩展集采覆盖面
事情：9月10日国新办举办“推动高质量展开”系列主题新闻发布会，国家医疗保证局相关领导到会会议。
内容：1）6年来，商洽药品累计为大众减负超7000亿元；2）已有20个省份含新疆出产建造兵团将辅佐生殖归入医保。3）到去年底，全国九成以上统筹区域已展开DRG/DIP付出方法变革；4）跨省直接结算门诊慢特病从5种增加到10种。国家医保局计划在原有5种病种根底上再新增缓慢阻塞性肺疾病、病毒性肝炎、冠心病、类风湿性关节炎和强直性脊柱炎等5个病种。
当地稳增加方针：当地密布出台“两新”实施计划
当地政府稳增加抓手首要聚集于“两新”与“两重”方针。山西、安徽、甘肃、天津、上海、陕西、深圳等省市纷繁推出当地版的设备更新以旧换新计划，补助规划进一步扩展、补助规范进一步进步以及补助时刻也恰当提早。
金融监管盯梢：国常会聚集创投支撑方针 稳妥新“国十条”出台 普华永道处分落地 约谈券商债券投顾事务
曩昔半个月金融强监管方针密布出炉。一是时隔十年后，稳妥业新“国十条”出台，强监管和防危险占有了一半篇幅。值得重视的新提法有二：研讨完善与危险挂钩的保单兑付机制，要求加强久期和利率危险办理；对危险大、不具备继续运营才能的稳妥组织依法进入破产清算程序。二是9月13日财务部和证监会对普华永道处分抉择总算出炉，顶格罚没4.41亿，暂停执业6个月以及撤消广州分所。9月6日，证监会正式出台规矩，发行监管岗位或会管干部离任人员入股制止期延伸至10年。三是债市监管举动，买卖商协会约谈投顾事务规划较大的券商，要求严厉阻隔投顾和自营条线。此外，9月18日国常会聚集研讨促进创业出资展开的有关举动。提出“支撑契合条件的科技型企业境内外上市”“要推动国资出资成为更有担任的长时刻本钱、耐性本钱，完善国有资金出资、查核、容错、退出相关方针方法”。
两部委发布普华永道处分抉择：罚没4.41亿、暂停执业6个月、撤广州所
事情：9月13日，财务部、证监会各自发布对普华永道中天会计师事务所（特别一般合伙）（下称“普华永道中天”）的行政处分抉择。
内容：两部分此次对普华永道罚没款算计4.41亿元。财务部还依据《注册会计师法》给予普华永道暂停运营事务六个月、撤消广州分所的“资历罚”。此外，财务部对汤振峰等11名注册会计师作出撤消注册会计师证书、正告或罚款等处分。证监会表明，下一步将杰出严监严管，继续加大对本钱商场财务造假以及审计组织未勤勉尽责行为的查办和冲击力度。
稳妥新“国十条”：定调强监管、防危险、促展开三大主线
事情：9月11日，国务院发布《关于加强监管防备危险推动稳妥业高质量展开的若干定见》（下称“新国十条”），明晰稳妥业在接下来的10年将“以强监管、防危险、促高质量展开为主线”。
内容：与2006年和2014年的两版“国十条”首要为促进稳妥业展开比较，“新国十条”将金融监管和危险防备放到了首位，并明晰稳妥业从此前的“加速展开”变为“高质量展开”。对商场准入、股东高管职责、公司办理、资负联动、分级分类、顾客权益维护以及整治违法违规行为都提出了更高更严厉的要求。
新国十条将有力、有序、有用防备化解稳妥业危险置于重要方位。一是新国十条初次提出，规范稳妥产品设计和利益相关方权利义务，研讨完善与危险挂钩的保单兑付机制。要求加强久期和利率危险办理。二是健全商场退出机制；对危险大、不具备继续运营才能的稳妥组织，收缴金融许可证，依法进入破产清算程序。这意味着稳妥业不能只进不退，要树立有进有退的良性循环。
证监会：会管干部入股禁令延至十年，将直系亲属归入监管
事情：9月6日，证监会发布《证监会系统离任人员入股拟上市企业监管规矩（试行）》。
内容：《离任人员监管规矩》吸纳了2021年5月专门出台《监管规矩适用指引—发行类第2号》的首要内容，并新增三方面规矩:1）拉长离任人员入股制止期。将发行监管岗位或会管干部离任人员入股制止期延伸至10年；发行监管岗位或会管干部以外的离任人员，处级及以上离任人员入股制止期从3年延伸至5年，处级以下离任人员从2年延伸至4年；2）扩展对离任人员从严监管的规划。将从严审阅的规划从离任人员自己扩展至其爸爸妈妈、爱人、子女及其爱人。3）提出更高核对要求。中介组织要对离任人员出资布景、资金来历、价格公平性、整理实在性等做充沛核对，证监会对有关作业核对复核。
央行：降准还有必定下降空间 存告贷利率下行面对必定束缚
事情：9月5日，公民银行国新办“推动高质量展开”系列主题新闻发布会。
内容：问及下一步降准降息的空间和必要性时，央行钱银方针司司长邹澜表明，降准降息等方针调整还需求查询经济走势。年头降准的方针作用还在继续闪现，现在金融组织的均匀法定存款预备金率大约为7%，还有必定的空间。在利率方面，本年以来，1年期和5年期以上告贷商场报价利率别离累计下降了0.1和0.35个百分点，带动了均匀告贷利率继续下行。一同也要看到，受银行存款向资管产品分流的速度、银行净息差收窄的起伏等要素影响，存告贷利率进一步下行还面对必定的束缚。
被问到美国的降息预期是否会加速增量方针出台时，邹澜表明，我国的钱银方针将继续坚持以我为主，优先支撑国内经济展开。总量上，加大逆周期调理力度，灵敏运用多种钱银方针东西，坚持钱银信贷总量合理增加，推动社会归纳融本钱钱稳中有降，支撑稳固和增强经济上升向好态势；结构上，以金融“五篇大文章”、“两重”“两新”等要点范畴作为重要作业抓手……更有针对性地满意合理消费融资需求。
金融监管总局出台金融组织涉刑案子办理方法
事情：9月6日，为进一步完善金融组织涉刑案子办理，严厉冲击金融违法，金融监管总局修订发布金融组织涉刑案子办理方法》。
内容：方法对案子的界说、信息报送、组织处置、监管处置、监督办理等方面进行了具体规矩。方法强化严重案子处置，紧盯要害事、要害人、要害行为，对金融组织各级负责人案子采纳要点监管方法，对严重案子查询、追质问责、案情通报从严要求，实在进步违法违规本钱。方法要求金融组织拟定并有用履行案子办理准则，加强要点环节办理，以案为鉴展开警示教育，及时阻断违法链条和危险外溢。
买卖商协会约谈券商：要求债券投顾与自营事务严厉阻隔
事情：9月11日，我国银行间商场买卖商协会发布作业动态称，部分证券公司在展开服务于中小银行的投顾事务过程中，存在操控客户买卖，将自营、投顾等事务混淆运作，经过变相资金池在不同账户间调理收益以及利益输送等问题。
内容：协会约谈投顾事务规划较大的首要券商：加强债券商场规范，促进商场平稳运转，近来买卖商协会约谈了投顾事务规划较大的首要证券公司，催促其严厉阻隔不同事务条线，规范投顾展业和服务方法，防备利益抵触和道德危险。要求证券公司对投顾事务进行全面仔细自查，并在规矩时刻内向协会陈述自查情况，提交悉数投顾协议。关于自查未照实反映问题的证券公司，买卖商协会将视情况采纳进一步自律方法。据证券时报报导，现在常态化展开债券出资参谋事务的证券公司约20家，总规划约1万亿元，其间前5家规划占比80%以上。
买卖商协会：通报评级业违规行为，要点重视“粗豪式”查询、利益抵触
事情：9月5日，我国银行间商场买卖商协会发布针对评级职业的典型违规景象专项提示，是为买卖商协会下半年以来发布的第三期专项提示。
内容：继通报结构化发债和中介组织未勤勉尽职后，近期买卖商协会的重视点转向评级职业。协会发布针对评级职业的典型违规景象专项提示，首要包含四个方面：未勤勉尽责展开尽职查询，评级依据信息不充沛，尽职查询程序缺失或“粗豪式”查询，未得悉受评方针实在情况，影响评级成果质量；评级作业不独立，利益抵触管控不到位；评级规范运用不规范，评级质量操控缺乏；信誉评级陈述宣告不合规。
地产化债：重视存量房贷利率下调 当地化债呈现新改变 特别再融资债重启
楼市“金九银十”，商场等待中心和当地能出台更多宽松支撑方针。存量房贷利率怎么下调成为方针重视焦点。北京成为首个宣告当令撤消一般住所和非一般住所规范的一线城市。当地层面，重庆、兰州、江苏、山西、海口等地进一步优化房地产方针。各地还加大了存量产品房的收储作业，支撑国企收买未售出产品房用于保证性住所，如安徽合肥、河北沧州、山东泰安、等地相继发布相关搜集公告。此外，多地还推出了支撑“以旧换新”的补助方针。
当地楼市宽松继续加码：存量房贷利率下调成重视焦点
北京成为首个宣告当令撤消一般住所和非一般住所规范的一线城市。9月20日，北京宣告优化房地产方针，当令撤消一般住所和非一般住所规范。进一步撤消普宅和非普住所规范后，意味着原先非普住所的契税、增值税也有望进一步下调。
9月以来，多地进一步优化限购限售限购方针。重庆自9月1日起，撤消了中心城区新购住所的限售方针。9月4日，海口市则优化了户籍购房方针，规矩新落户海南省的人员可享用本地居民平等购房待遇。9月8日，天津则提出，北京、河北户籍居民及在该地作业人员在天津购买住所时，享用与天津市户籍居民平等的购房方针，并撤消市内六区120平方米以上产品住所的资历核验。9月15日，山西推出楼市新政，太原撤消限购。
各地支撑国企展开收储作业。合肥和兰州推出已建成存量产品房用作配售型或配租型保证性住所作业。当地继续推出支撑住所 “以旧换新” 的方针，并给予购房补助，比方南京出台方针，自2024年9月20日至22日期间，在南京金秋房展会上购买新建产品住所，且在2024年12月31日前完结新建产品住所买卖合同网签存案的购房人，在各区现行购房补助方针根底上，额定给予购房合同金额1%的补助。
当地化债追寻：重视特别国债置换存量债款 特别再融资债重启
9月19日，财务部将2023年财会监督专项举动查办的八起隐性债款问责典型事例进行通报，包含一些当地政府在多家城投之间腾挪资金化债、违规向国企告贷、要求银行长时刻垫款，一些公办校园和医院违规假贷融资等。9月10日，全国人大预算工委和财经委发布关于2023年度政府债款办理情况的监督调研陈述，就进一步加强政府债款办理和监督、防备化解政府债款危险，提出依据经济增加、财物负债、财力情况等要素，探究研讨树立合适我国国情的政府债款规划操控机制，构成对政府债款合理水平的安稳预期。财务部部长蓝佛安也表明，下一步要严厉履行当地政府举债终身问责制和债款问题倒查机制，对新增隐性债款和不实化债等行为，发现一同、查办一同、问责一同。
9月份以来，从当地宣告的化债计划看，呈现一些新改变，当地政府在争夺中心超长时刻特别国债进行高本钱债款置换是个新亮点，如西安市鄠邑区争夺中心超长时刻特别国债置换高本钱、短期限债款，优化债款结构。
整理当地政府上半年本级预算履行情况，当地遍及反应，正加大“竭尽所有”一次性筹集资金化解隐债的力度，如成都市龙泉驿区上半年经过出让特许运营权收入统筹资金，化解23.51亿元隐性债款。不过，当地也反应经过财物处置的难度越来越大，经过出售财物一次性收入占比较大，但土地出让收入继续负增加的布景下，如期完结化解当地政府债款使命非常艰巨。
值得重视的是特别再融资债券时隔4个月后重启。贵州省财务厅公告拟于9月24日发行特别再融资债券45.2096亿元，征集资金为“归还存量债款”，触及债券包含再融资一般债券（十五期）、再融资专项债券（七期）。这是继本年5月天津发行特别再融资债以来，时隔近4个月后的首笔特别再融资债。
后续重视：影响+变革加力的方针窗口更急迫
8月经济表现闪现，供需两头下行压力加大，经济面对结构性、周期性和准则性多重压力，亟需推出一揽子影响＋变革的经济提振计划。
咱们以为，进入4季度，稳经济的时刻窗口已非常急迫，亟待进一步加大财务和钱银方针力度，以提振经济增加和安稳商场决心。咱们以为，“十一”假日前后及11月初美国大选是查询国内稳经济方针出台的要害窗口；短期重视央行降准是否完结及10月人大常委会会否增发国债。后续重视：
1.重视十一前的方针窗口，短期内央行降准落地的必要性在进步。9月18日美联储大幅降息50bps，这为国内钱银方针进一步降准、降息翻开调整空间。安稳可预期的钱银方针是安稳股市、债市长端利率以及房地产商场的重要条件。此前，商场对存量房贷利率下调的预期已非常充沛，重视方针落地节奏是否提速，存量房贷利率下调，既是安稳地产应对居民提早还贷预期的重要手法，也是表现方针公平性的必定要求。
2.财务方针：10月全国人大常委会是财务方针窗口，咱们重视人大常委会是否会审议有关上调赤字预算或许直接增发特别国债的抉择。方针性金融东西是财务和钱银方针协同发力的有用手法，重视下一步方针性金融、财务贴息和融资担保等方针东西推出。咱们还重视有关扩展当地政府专项债券用作本钱金的范畴、规划、份额的支撑方针是否落地。
3.房地产方针：“金九银十”已至，重视一线城市限购方针是否进一步松动。重视中心和当地房地产收储发展，以及存量房贷利率调整等方针是否落地。
4.重视后续四大要点范畴变革：财税体制变革、建造全国一致大商场、推动新式城镇化及推迟退休相关配套变革。重视推迟退休相关的养老金全国统筹、鼓舞生育等配套变革方针落地。财税变革方面，咱们要点重视下一步怎么推动消费税变革、合理装备当地税权、理顺税费联系等方法，健全当地税系统。
5.继续重视美国大选等地缘政治外溢效应。
危险提示
1）稳增加方针落地不及预期。2）经济下行压力超预期；3）外部地缘政治抵触进一步晋级。
相关研报
研报： 《稳经济稳增加时刻窗口愈加急迫——方针查询双周报》2024年9月22日
本文源自：券商研报精选
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