欧洲央行正告“黄金太风险”遭商场狂喷！
跟着黄金持续从头树立其作为全球钱银财物的位置，它近来引起了欧洲央行的留意。
欧洲央行在周一宣布的一份陈述中供认，在经济动摇和地缘政治不确定性加重的状况下，黄金具有避险吸引力。但其主要结论是：
年头现货商场的流动性紧缩，再加上黄金敞口的不断扩大，假如极点事情发生，金价上涨或许对欧元区的金融商场安稳构成危险。虽然与其他财物类别比较，欧元区金融部门的整体危险好像有限，但鉴于产品商场体现出许多脆弱性，这种状况仍有或许发生。发生这种脆弱性的原因是，产品商场往往会集在少量几家大公司中，往往触及杠杆效果，并且由于运用场外衍生东西而具有高度的不透明性。追加确保金和免除杠杆头寸或许会导致商场参与者的流动性严重，然后有或许将冲击分散到更广泛的金融系统。此外，什物黄金商场的紊乱也会添加挤兑危险。
剖析师辩驳：欧洲央行夸张危险
欧洲央行稀有发布陈述点名黄金，也引起了业内人士的重视以及辩驳。一些基金司理和商场剖析师以为，黄金对金融安稳的危险被欧洲央行夸张了。
Merk Investments总裁兼首席出资官默克（Axel Merk）在对Kitco News宣布的谈论中说，虽然近几个月来金价动摇较大，但商场运作杰出，流动性仍然很强。
默克还指出，虽然有动摇，但与其他商场比较，黄金的动摇还算是小的。他说：“与利率衍生品不同的是，黄金商场的杠杆效果要小得多；并且，不只监管安排，商场参与者也十分了解危险。当动摇性上升时，交易所通常会进步确保金要求。”
默克还标明，“最近的事情标明商场运作杰出，动摇是恰当的，由于理性的人对成果的评价是不同的。杠杆率现已被降低了。咱们现在正处于对冲基金好像从头加杠杆的阶段。作者或许不喜欢这样，我也不以为这是慎重的做法，但这并不意味着金融系统因此而面临危险。这便是商场的运作方法。”
盛宝银行大宗产品战略主管汉森（Ole Hansen）说，黄金商场的这些危险并不是新鲜事。
“当咱们面临的是供给有限的什物产品时，供需结构的任何忽然改变都或许对系统形成压力，正如咱们在历史上屡次看到的那样。”他说：“问题的关键在于它是否会腐蚀黄金作为价值贮存东西的价值，而答案是必定不会。”
虽然商场存在显着的危险，但一些剖析师以为，欧洲央行的陈述是对黄金在金融商场中的效果的一种更广泛的谈论。
Incrementum AG的履行合伙人兼基金司理Ronald-Peter Stöferle说，黄金从头钱银化不再是边际理论，它正在成为干流方针。
“欧洲央行现在着重了地缘政治不确定性下黄金需求的上升。这与咱们在IGWT陈述（In Gold We Trust Report）中提出的中心观念不约而同：黄金正在重获其钱银相关性——不是经过法则，而是经过需求。”他在接受Kitco新闻采访时标明。“跟着人们对法定结构的信赖度下降，黄金悄然从头扮演起安稳之锚的人物。欧洲央行最近的言辞标明，即便是央行也开端对冲他们协助树立的系统。”
国际黄金协会（World Gold Council）则着重，黄金是一个具有深度和流动性的商场，可以接受更高的动摇性。
该协会的高档商场战略师卡瓦托尼（Joseph Cavatoni）告知Kitco新闻，欧洲央行的这份文件有助于人们持续评论黄金作为全球钱银财物的效果。
他指出，黄金是国际上最大的商场之一，日均交易量约为1650亿美元，仅次于标普500指数期货。“这种规划有助于消除对流动性严重的忧虑。在压力时期，黄金一直体现出抗压性，正如在互联网泡沫和最近的新冠疫情等事情中的历史数据所显现的那样。”
他说：“当咱们剖析黄金的体现时，咱们发现黄金坚硬、坚持流动性，并能起到稳健的对冲效果。值得留意的是，即便在曩昔六个月呈现与关税相关的忧虑期间，咱们也没有观察到价格走势呈现严重动摇。这些特色强化了黄金在动乱时期作为战略财物的效果。”
在欧洲央行宣布上述陈述之际，国际黄金协会和伦敦金银商场协会正持续努力争取将黄金认定为尖端优质流动财物（HQLA）。这两个安排的剖析师本年早些时候宣布了一篇论文，以为黄金应被归类为HQLA，理由是黄金在大的商场流动性事情以及经济动乱和不确定时期的体现。
本文源自：金融界
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这意味着佳达修9在我国首先打开了男性商场，成为我国境内首个且现在仅有获批、可适用于适龄男性及女人接种的九价HPV疫苗。
揭露材料显现，早在2018年，默沙东的九价HPV疫苗已在我国获批上市，适用人群为16岁至26岁的女人；2022年，这一年龄段进一步拓宽至9岁至45岁适龄女人。到现在，该疫苗也是仅有在国内已获批上市的九价HPV疫苗。受产能约束、社会接种需求大等要素影响，该九价HPV疫苗曾“一针难求”，被认为是“网红”疫苗。据默沙东全球高档副总裁、默沙东我国总裁田安娜泄漏，到2024年末，佳达修9在全球范围内的累计接种数量已超3亿剂次，其间在我国商场，已有超越3300万的适龄女人接种了佳达修9。
不过，这一大种类疫苗商场或迎来商场变局。据默沙东成绩陈述，2024年，其HPV疫苗产品呈现了出售成绩下滑：2024年的全年出售额为85.83亿美元，同比下降3%。其间主要原因为“我国区域需求削减”。受HPV疫苗出售额下滑影响，默沙东2024年我国区收入同比下降19.61%至53.94亿美元。
一位不肯签字的职业剖析人士表明，HPV疫苗出售额下滑，与我国商场竞争加重有关。“到2025年头，我国商场共赞同了5款HPV疫苗，除进口产品外，还有北京万泰生物药业股份有限公司（下称“万泰生物”）、云南沃森生物技术股份有限公司的二价HPV疫苗。”该人士指出，国产HPV二价疫苗获批上市后，不少省市推出了经过政府收购、免费为适龄女人接种的公益项目，这挤占了默沙东的潜在商场空间。
“尽管二价HPV疫苗能掩盖的病毒亚型较少，但其掩盖的是与宫颈癌最相关两种HPV病毒亚型。”他进一步表明，相较而言，默沙东的九价HPV疫苗因价格偏高、产能有限等问题面对许多掣肘。
记者注意到，2025年头，默沙东曾宣告因我国商场“需求疲软”，暂停HPV疫苗在我国商场的新一轮发货，估计将暂停至2025年中。
为拓宽商场空间，近年来，默沙东发力男性接种商场。关于此次男性适应症的获批，默沙东全球高档副总裁、默沙东我国研制中心总裁李正卿博士表明：“新适应症的获批不只为广阔适龄男性人群防备HPV相关疾病供给多元挑选，也为加快我国消除HPV相关癌症及疾病迈出了坚实的一步。默沙东现在在国内正在展开多项HPV疫苗的临床研讨，期望取得更多我国研讨成果，惠及更多有需求的人群。”
不过，即便开辟出了男性接种商场，默沙东也并非毫无应战。2024年11月份，万泰生物公告称，全资子公司厦门万泰沧海生物技术有限公司（下简称：万泰沧海生物）收到国家药品监督管理局下发的《药物临床试验通知书》，赞同公司九价人乳头瘤病毒疫苗（大肠埃希菌）展开针对男性人群适应症的临床试验。
“国产HPV疫苗不只具有价格优势，在供货才能、接种便利性、途径下沉等维度均已具有系统性竞争力。”某券商医药剖析师表明，从“求过于供”，到国产化突进下的价格战，再到今日男性适应症的拓宽，HPV疫苗商场正悄然产生结构性改变。接下来，环绕新适应症的商场教育、接种推行以及价格战略，或将成为各大疫苗企业新一轮博弈的焦点，九价HPV疫苗进入“男性商场”仅仅一个开端。
（修改 乔川川）
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01
“并购六条”半年度商场概略
以初次发表为计算口径（含提示性公告/停牌公告），2024年9月24日后上市公司初次发表的重组买卖122起，其间答应类重组买卖95起，非答应类重组27起。除了2月份由于新年原因事例数量较少之外，其他月份事例数量较为安稳。
比照“并购六条”前后，月份事例数量的趋势如下图所示：
“并购六条”半年度上市公司重组商场回忆
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卫生巾作为女人刚需产品，近年来因央视“3·15”晚会曝光残次原材料立异、菌落超支等问题，职业信赖度跌至冰点。
现在，顾客对“安全”与“通明”的需求远超性价比，乃至呈现网友团体呼吁小米、海尔等企业入局的现象。能够说，信赖崩塌下的流量杠杆，既是职业痛点，也是商场时机。
黄子韬敏锐的商业触角
据天眼查资料，现在，黄子韬经过名下杭州龙悦谦网络科技有限公司直接持股浙江朵薇护理用品有限公司。挑选此刻进场，好像精准抓住了商场空白，满意顾客信赖重塑的需求。
经过“通明工厂”概念，如出产线24小时直播、车间全通明规划，直击职业暗箱操作痛点，企图以可视化出产重建顾客决心。
直播中，黄子韬还说到，其团队至今现已做了10多个版别的测验。在做的卫生巾产品，妻子徐艺洋现已试了3到4款，不能确保彻底没有瑕疵，但洁净安全。
一起，凭仗流量赋能和明星效应，快速招引重视，即便1分钱试用活动或许亏本上万，但短期内可敏捷堆集用户反应与商场声量。
事实上，往前倒推数年，黄子韬已有自创服装品牌YKYB，到4月11日，其天猫官方旗舰店已有73.4万粉丝，仍在继续上新。然后，接下父亲留下的文娱生意公司龙韬文娱，并与MCN公司眺望网络一起树立望望龙网络科技公司。这些商业动作也助力其能更敏锐地察觉工业的潮水流向，更快顺势而为。
就在曩昔不久的直播带货的风潮中，黄子韬也赶上过一波。据快手官方数据显现，黄子韬2021年电商首秀场直播，GMV到达2.3亿元，累计观看打破4000万，订单数打破160万，直播期间涨粉打破120万，代言好物单品销量打破7.46万单。
跨界危险：供应链办理与品控应战
虽然黄子韬声称“入资工厂”并引进专业团队，但跨界卫生巾职业仍面对多重危险。
一方面，职业经历匮乏，卫生巾归于医疗器械监管范畴，触及原材料挑选、出产工艺（如灭菌流程）、微生物规范等杂乱环节。此前，张庭微商面膜、薛之谦火锅均因品控问题翻车，凸显跨界品控难度。
另一方面，供应链依靠性难解。若依靠代工形式，难以实现技能打破；自建工厂则需应对本钱高企与产能爬坡压力。黄子韬虽着重“全自动化出产”，但包装环节仍依靠人工，潜在危险未彻底消除。
从“明星人设”到“用户共创”，黄子韬的跨界测验暗含两条差异化途径。
一是人设绑定与情感营销，以“宠妻”形象拉近女人用户间隔，妻子徐艺洋担任首席试用官，并将个人诺言与品牌绑定，强化“良知企业家”叙事。
二是用户参加式立异，经过试用反应迭代产品，例如结合谈论区定见调整卫生巾规划，将顾客从被迫接受者转为“共创者”。
但是，这种战略也需警觉“饭圈化”反噬——若产质量量未达预期，粉丝经济或许敏捷转化为言论危机。
从工业长时间竞赛看，则需面对技能壁垒与商场分层的难题。我国卫生巾商场长时间被外资品牌，如宝洁、尤妮佳等独占高端范畴，国产品牌则困于贱价混战。
有业界专家对蓝鲸新闻记者指出，黄子韬若想包围，需打破两大瓶颈。首先是技能研制投入，外资凭仗“纯棉表层”“抗菌芯片”等专利技能占有优势，而国产企业研制投入遍及缺乏营收3%。如百亚股份（003006.SZ）2024年总营收达32.54亿元，研制投入仅0.72亿元，占比2.2%。黄子韬团队需证明其能逾越根底功用，在吸收性、舒适度等中心指标上树立竞赛力。
其次是价格与定位平衡，主打“高性价比”需在本钱操控与质量保证间找到平衡点。若过度依靠贱价战略，或许重蹈国货“低端内卷”覆辙。
从破圈价值看，以流量撬动职业革新，推进私密议题公共化，打破“月经羞耻”，乃至能够倒逼方针与规范完善。一起值得警示的是，明星光环可缩短品牌冷启动周期，但长时间生计，还需依靠体系性能力——从供应链耐性到用户洞悉，均需逾越“情怀叙事”。
黄子韬的卫生巾工作，不仅是个人商业冒险的试金石，更折射出我国消费品职业转型的深层对立：在信赖稀缺的年代，如何故通明化与用户共创重建消费决心？答案或许不在明星的“背注一掷”，而在于职业能否从“流量驱动”转向“价值驱动”。
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